第三代半导体，培育钻石，央企改革，目前底部企稳后续或有爆发力
国机精工（）股份有限公司主要业务为轴承行业、磨料磨具行业及相关领域的研发制造、行业服务与技术咨询、贸易服务等。从业务类别，可分为轴承业务板块、磨料磨具业务板块、贸易及工程服务板块。在磨料磨具行业，公司产品技术门类较全、装备档次较高、产能规模较大，在超硬材料制品行业处于技术领先地位，是中国超硬材料行业的引领者、推动者。
目前股价在11元附近构筑平台，有筑底迹象了。考虑到公司概念还比较多，总体价格平稳，年度业绩预告利好。至少不会再短期暴业绩方面的雷。加上公司多方的业务构建。是一个不错的潜在潜力标的。
本文旨在学习交流，不作为投资依据，不建议参考此文买卖！特此提醒。股市波动是多方面因素综合的结果，谨慎参考！
公司发布年度业绩预告，预计年归母净利润2亿-2.6亿，同比增长57.01%-.11%；扣非归母净利润1.25亿-1.85亿，同比增长.35%-.87%，对此点评如下：
两个核心子公司经营情况及所处行业景气度均呈现良好的态势。
根据我们的草根调研，全资子公司三磨所（超硬材料运营主体，下游为半导体、培育钻石等业务）、轴研所（特种轴承运营主体）经营情况正常，行业景气度及公司运营均符合预期。年上半年来看，轴研所净利润0.82亿(yoy28%)，三磨所净利润0.87亿(yoy2%)，二者合计已达1.69亿（仅上半年），下半年经营情况依然延续之前态势，主业仍有较强的盈利能力。
单Q4净利润环比下降或与资产计提减值有关。
据此次业绩预告，公司单Q4归母净利润约0.02-0.62亿，与单Q4归母净利润-0.47亿相比扭亏为盈，与单Q3归母净利润0.62亿相比，环比持平或有所下降。公司往年均集中在Q4做减值计提，我们预计公司在年Q4对部分资产进行了一次性处理，对Q4和全年业绩造成一些影响。同时，据测算，公司持有苏美达股票带来的公允价值变动损益，减少利润接近万元，在一定程度上干扰了公司利润释放。
主营业务依旧景气，公司治理持续优化：
（1）特种轴承方面，全资子公司轴研所在航天特种轴承领域居垄断地位，风电轴承提级管理，将充分受益于行业成长；（2）超硬材料方面，公司半导体封测材料（划片刀、研磨砂轮等）作为有较强竞争力实现进口替代的企业，前景广阔；同时募投新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目（二期），深化CVD技术在超高导热金刚石材料上的延伸，加速在光学、半导体等行业应用；
（3）公司于年5月实行股权激励，治理持续优化。
“终极功率半导体”研发实现突破性进展
被称为“终极功率半导体”、使用金刚石的电力控制用半导体的开发取得进展。日本佐贺大学教授嘉数教授与精密零部件制造商日本Orbray合作开发出了用金刚石制成的功率半导体，并以1平方厘米兆瓦的电力运行。
在金刚石半导体中，输出功率值为全球最高，在所有半导体中也仅次于氮化镓产品的约兆瓦。与作为新一代功率半导体的碳化硅（SiC）产品和氮化镓（GaN）产品相比，金刚石半导体耐高电压等性能出色，电力损耗被认为可减少到硅制产品的五万分之一。金刚石功率半导体的耐热性和抗辐射性也很强，到年前后，有望成为人造卫星等所必需的构件。
上市公司中，四方达控股子公司天璇半导体主要业务包括MPCVD设备、CVD金刚石等产品研制。国机精工第三代半导体功率器件用超高导热金刚石材料通过了客户应用测试。
国机精工受益于核心业务发展态势良好，轴承业务以及超硬材料制品业务同时增长带动业绩提升，同时我们估计Q4资产减值影响收窄使得利润释放。
定增助力CVD项目二期建设，产业化进展提速：公司于年末推出定增预案，拟募集资金不超2.84亿元用于CVD法大单晶金刚石项目（二期）建设及补充流动资金。公司CVD项目（一期）已经实施完毕，已具备MPCVD法大单晶金刚石30万片/年的产能；CVD项目（二期）将新增大单晶金刚石65万片/年的产能，进一步巩固公司在金刚石领域的领先优势。待项目建设完毕达产后，CVD项目有望贡献较多增量业绩。
主业稳健，轴承业务超硬材料业务双升：（1）轴承业务：以轴研所为主体，“军品民品”双轮驱动高增。军品：公司航天特种轴承在国内处于领先地位，持续深化与航空航天领域合作，受益于航天发射次数增长订单量持续提升。民品：公司国内首台国产10兆瓦TRB海上风电主轴承通过验收（.8），同时精密轴承年度销售收入首次突破1亿元。（2）超硬材料业务：以三磨所为主体，提供半导体耗材国产替代方案，培育钻产业贡献业绩增量。半导体耗材：公司划片刀、减薄砂轮等产品已经供入封测领域龙头华天科技、长电科技、通富微电等，年贡献收入1.6亿元，毛利率60%+；培育钻业务：公司六面顶压机产能从-台/年扩至-台/年，同时量产CVD法大单晶培育钻并追加投资。 投资建议：国机精工（.SZ）下辖两大国家级科研单位，供应航天特种轴承，同时是我国超硬材料领域先行者。公司作为锻造法六面顶压机龙头，同时积极布局MPCVD法培育钻石，培育钻石业务有望为公司业绩注入新动能。
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