年天然钻石产量1.2亿克拉，同比增长6%，尚未恢复到年1.39亿克拉水平，天然钻石供给不足，持续存在消费缺口；年，俄罗斯产量/产值分别占全球32.6%、18.9%，居全球第一、第二。
年俄罗斯Alrosa钻石（供应全球30%天然钻石）受制裁产能受限，天然钻石价格上涨，培育钻石需求持续提升。
目前培育钻石主要需求在北美，欧亚有望成未来潜力最大新市场；培育钻石行业低渗透高增长，年培育钻石产量渗透率7%，产值渗透率5%。#培育钻石#培育钻石产业链培育钻石按照产业链上下游划分主要分为：上游毛坯钻石生产，中游钻石切割加工和下游零售品牌。
整个产业链拆分下来，上游钻石毛坯生产商存在生产技术优势，上游生产环节和品牌商环节享有较高的毛利率（普遍在60%左右），中游贸易加工商等因门槛较低，毛利率仅10-20%，下游零售商享受品牌溢价，毛利率普遍为60-70%，产业链利润率整体构成微笑曲线。
培育钻石产业链：
资料来源：财通证券
上游毛坯钻石培育钻石上游主要为毛坯钻石生产。
原石的生产技术、产量及价格是影响培育钻石行业发展的决定性因素。
上游制造商掌握一定核心技术及资源，壁垒相对较高。
培育钻石原石制造方法为高温高压法（HPHT）占比40-50%+化学气相沉积法（CVD）占比50-60%，二者不构成替代关系。
现阶段，美国、日本、新加坡等国家在CVD技术研究方面相对领先，基本采用CVD法生产培育钻石。
而中国受现阶段下游应用需求有限、技术研发进度缓慢及先进技术被少数企业垄断等因素影响，CVD技术的研究和产业应用发展速度较为缓慢。
高温高压法的生产成本较低，珠宝级（大颗粒）培育钻石的主流生产方式为高温高压法。
相较于其他采用CVD技术的国家，中国生产商在培育钻石的生产成本与价格方面更具有竞争优势，中国占据全球高温高压法的90%以上。
从全球的生产供给来看，我国在上游毛胚钻石生产环节的贡献最大，大规模生产技术已经比较成熟。
我国培育钻石行业公司主要集中在上游生产环节，并且形成了产业集群优势，培育钻石产量领先。
年，全球培育钻石毛坯总产量达到万克拉；其中，中国的培育钻石毛坯产量为万克拉，占全球培育钻石毛坯总产量的比重最大，达到42%；印度和美国的毛石产量分别为万克拉、万克拉，合计占比为35%；其余地区的毛石产量为万克拉，占比为24%。
中游打磨加工中游为加工市场，主要进行切磨等加工。根据贝恩咨询数据，-年印度进口全球80%以上的毛坯钻石，年进口比例高达95%，并在印度苏拉特等地形成了高集中的产业群。
根据印度珠宝进出口协会数据显示，印度占据钻石切割加工95%的市场份额，该环节属于劳动密集型。
下游零售及配套服务下游市场呈快速发展状态，主要以传统钻石珠宝品牌旗下的培育钻石为主。
美国是最成熟的培育钻石市场，传统珠宝商戴比尔斯、施华洛世奇等均进入培育钻石领域。
根据DeBeers钻石洞察报告数据显示，美国消费全球80%培育钻石饰品，培育钻石产值渗透率4%，年约8%。
国产品牌中也有初具规模的品牌如LightMark小白光等。
资料来源：力量钻石招股书、东吴证券当前，培育钻石行业的进入门槛较高，竞争相对较小。
培育钻石合成难度较大，是人造金刚石合成技术相对成熟后的产物。
国内外培育钻石企业通常为工业用人造金刚石企业发展而来，业务同时覆盖工业和饰品用人造金刚石。
海外培育钻石生产企业主要有美国的ElementSix（戴比尔斯的培育钻石生产子公司）以及印度的CreativeTechnoogies、NewDiamondEra、DiamondEleents和ALTR等。
国内企业主要为培育钻石行业上游生产商，并且在全球产业链上游占据较大产能，有望获取较高利润。
我国培育钻石的产量主要集中在河南省，郑州市、南阳市等地已形成了集人造金刚石产品研发、大规模生产和销售于一体的金刚石产业集群。
中国培育钻石生产企业主要有力量钻石、黄河旋风、中南钻石（中兵红箭子公司）、宁波超然、上海征世等。
国内竞争格局方面来看，中兵红箭、黄河旋风、力量钻石供应我国超75%培育钻石原石；存量压机：全行业用于培育钻石原石制造压机0-台，年扩产上限0台；压机供应：中兵红箭、黄河旋风外采压机整机+外采零部件自行组装，力量钻石外采压机整机（国机精工子公司三磨所供应）。
资料来源：WIND,浙商证券目前，培育钻石的产量规模较小，对天然钻石的替代程度不高。随着培育钻石合成技术不断提高，消费者对培育钻石的认知和接受程度提升，生产商产能布局和品牌商渠道建立不断完善，行业机构和标准不断健全，培育钻石行业发展将日益成熟，培育钻石的产量、销量、市场占有率以及其对天然钻石的替代程度都将同步提升。
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