核心观点
?公司发布年一季度报告
Q1，公司预计实现归母净利润0.93-1.03亿元，同比增长.89%-.40%，环比增长18.49%-31.23%；预计实现扣非归母净利润0.90-1.00亿元，同比增长.71%-.12%。
?主营产品量价齐升，拉动业绩增长
1）培育钻石：Q1，公司培育钻石业务销售占比明显提升。随着公司募投项目陆续投产，公司培育钻石产能持续增长，同时技术进步带动产品良率、大克拉毛坯占比提升导致结构性涨价，助力公司业绩提升。
2）工业金刚石：Q1，部分厂商转产培育钻石导致供应不足，同时光伏、电子等下游需求高增，公司工业金刚石产品价格同比明显上涨。
年，公司培育钻石、工业金刚石产品毛利率已分别达81%、58%，供需错配下盈利能力有望维持在高位。
?公司发布《年度向特定对象发行A股股票预案》
3月25日，公司公告拟向不超过35名特定对象发行不超过.44万股，募资总额不超过40亿元。拟用于“商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（21.91亿元）”、“力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目（15.99亿元）”、“补充流动资金（2.10亿元）”。
?设备投资额超30亿元，提升主营产品产能
募投项目中产能建设的设备投资额超30亿元，对应约台六面顶压机（测算过程见附表），项目建设期为3年，年均新增超台。我们估算年，公司压机约台，产能利用率已达到95%以上，此次募投项目全部投产后产能将大幅提升，市场份额将进一步扩大。
此次募投项目新增培育钻石产能预计超万克拉，其中“商丘力量科技中心项目”预计年产培育钻石万克拉，实现产值30亿元/年。“力量二期项目”将扩充金刚石单晶产能，补足公司产能缺口，维护优质客户资源。
?投资建议：公司主要产品下游需求旺盛，加大产能布局有望带动业绩持续增长，预计公司-年分别实现归母净利润4.96/7.16/9.71亿元，对应当前PE估值分别为34x/24x/17x，维持“买入”评级。
?风险提示：公司产能投放不及预期、市场竞争加剧、下游需求不及预期。
团队介绍
分析师
李跃博
SAC证书编号：S0160521103
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